一、工业金属

【资料图】

1、行业观点：河南地区铝土矿开采受限，美国一季度GDP 终值超预期

事件一：河南地区矿山受到复垦要求的影响，矿山开采受限，当地矿石产量有所减少

观点：据SMM 调研显示，一方面，近期市场传闻河南地区矿山受到复垦要求的影响，矿山开采受限，当地矿石产量有所减少。本次矿山停产集中在三门峡地区，三门峡氧化铝总产能占河南全省46%，且多以使用国产矿为主。当前河南省内部分氧化铝企业积极面对矿山停产事宜，一方面是以消耗库存为主，另外正在努力采购省内其他矿点以及贵州等省外铝土矿以维持生产，河南省氧化铝运行尚未因该消息出现产能波动的情况。但若矿山生产持续受限，外采矿无法满足生产的情况下，不排除河南氧化铝厂会有减产计划。另一方面，云南地区的电解铝厂开始正式进入复产节奏，带来了区域内氧化铝需求的抬升。

事件二：美国一季度GDP 终值超预期

观点：周四公布的数据显示，美国一季度GDP 大幅上修至折年率增长2.0%，市场对经济衰退的担忧有所减弱。根据美国商务部的报告，实际GDP 增长主要来自强劲的消费者支出，尤其是商品（以汽车和零部件为主）和服务（以医疗保健、食品服务和住宿以及“其他”服务为主）的增长。美国劳工部数据显示，截至6 月25 日当周初请失业金人数经季节调整后为23.9 万人，预期26.5万人，前值26.4 万人，初请失业金人数意外下降，显示就业市场持续走强。

在美国一系列数据公布后，市场对美联储今年内再加息两次的预期迅速升温。

2、公司观点：鼎胜新材收购Slim 铝业，盛达资源德运矿业采矿权设立申请取得进展

鼎胜新材：拟以现金形式收购境外Slim 铝业及其两家全资子公司100%的股权

观点：鼎胜新材拟以现金形式收购Slim 铝业及其全资子公司Slim Merseburg及Slim Alu GmbH 100%的股权。收购总价预计5,630 万欧元。Slim 铝业是一家铝轧制产品制造商，产品包括用于包装、汽车、运输和建筑行业的各种铝板带及铝箔。Slim 铝业分别在位于西斯特纳（意大利）和梅泽堡（德国）拥有两个生产基地，总生产能力约为13.5 万吨/年。收购完成后，公司在欧洲将具备完整的产业链，即包含热轧-冷轧-箔轧等工序，既可为公司意大利子公司European Metals Srl 提供稳定的铝箔坯料，又可自身生产并销售铝板带箔类产品，如食品包装用铝箔、空调箔等传统产品。依托上下游产业链的完整性、较强的新产品研发能力、完整的销售网络等优势，公司将扩大欧洲市场占有率，增强市场竞争力。

盛达资源：阿鲁科尔沁旗自然资源局建议同意德运矿业采矿权新立申请观点：盛达资源控股子公司德运矿业于近日收到所在地阿鲁科尔沁旗自然资源局发至赤峰市自然资源局的《关于内蒙古自治区阿鲁科尔沁旗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探项目采矿权新立登记申请核查意见》，该申请属赤峰市自然资源局发证权限，阿鲁科尔沁旗自然资源局将核实情况函告赤峰市自然资源局，阿鲁科尔沁旗自然资源局建议同意上述采矿权新立申请。公司持有德运矿业54%的股份，德运矿业是公司的控股子公司，德运矿业巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘查面积为35.62 平方公里。本次德运矿业采矿权新立登记申请获得阿鲁科尔沁旗自然资源局建议同意的核查意见，有利于推进德运矿业探转采手续办理进程。

3、股票观点：低库存支撑金属价格

上周超预期鹰派表述打压大宗商品价格，目前市场已经认为7 月加息25bp 的概率提升至86.8%。目前铜、铝库存均处于历史极低位置，导致铜铝价格具有一定韧性。国内经济托底预期增强，有望改善市场预期。电解铝的盈利仍然在 随着动力煤和预焙阳极价格回落而持续扩张，但近期云南地区雨水充沛，云南电解铝复产在持续，需要持续关注复产进展。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业：（1）供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。（2）锡的供给刚性强、需求受益新能源和消费电子，在经济复苏阶段有望具有较高弹性，重点推荐锡业股份。（3）海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化，看好黄金的中长期趋势，建议关注标的包括中金黄金、盛达资源、银泰黄金。

二、新能源金属及小金属

1、行业观点：未来工业机器人、人形机器人将成为稀土永磁新的增长极。

事件：6 月28 日，北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025 年）》，目标为：到2025 年，本市机器人产业创新能力大幅提升，培育100 种高技术高附加值机器人产品、100 种具有全国推广价值的应用场景，万人机器人拥有量达到世界领先水平，形成创新要素集聚、创新创业活跃的发展生态。全市机器人核心产业收入达到300 亿元以上，打造国内领先、国际先进的机器人产业集群。

观点：高性能的稀土永磁电机由于体积、效率以及控制精度的优势，在工业机器人的伺服电机系统中被广泛使用，政策的持续推动也将进一步拉动对稀土永磁的需求。

2、公司观点：公司通过股权收购、对外投资等方式持续推进“上控资源、下拓材料”的发展战略。

事件：根据盛屯矿业6 月30 日公告，盛屯矿业集团股份有限公司全资子公司盛屯新材料有限公司拟与联合世纪发展有限公司签署《股权转让协议》，通过现金方式收购联合世纪持有的盛屯环球资源投资有限公司35%的股权，本次交易的对价为4.83 亿元。

公司6 月30 日对外投资的公告，盛屯矿业集团股份有限公司第三届投委会第四次会议审议通过了《关于投资九江德福科技股份有限公司的议案》，公司通过增资入股的方式入股九江德福科技股份有限公司。截止本公告日，公司持有九江德福 360.2953 万股，占九江德福发行上市发行前股份总数的0.9414%。

观点：公司通过股权收购、对外投资等方式持续推进“上控资源、下拓材料”

的发展战略。公司全资子公司盛屯新材料拟与联合世纪签署《股权转让协议》，通过现金方式收购联合世纪持有的盛屯环球资源35%的股权。盛屯环球资源主要从事资源投资、设备进出口、大宗商品贸易等业务，是公司重要的控股子公司，多年来该公司高效稳定运营，具备年产30,000 金属吨铜、6,000 金属吨粗制氢氧化钴冶炼产能。

3、股票观点：关注兼具估值优势和成长属性强的标的? 建议关注发力铜产业打造第二成长曲线的中金岭南；建议关注稀土板块中布局产业链一体化、改革成绩显著、成长属性强的广晟有色；建议关注产业链库存持续去化，新能源车销量回暖后兼具估值和成长属性的锂电材料标的：华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。

风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。

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