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广发基金：美联储传递鸽派信号以A股为代表的权益资产配置价值值得关注

2023-05-04 13:44:30 来源：中国经济网

(资料图片)

上周市场先抑后扬整体走平，其中万得全A微调0.18%，沪深300基本持平，中小综指和创业板指分别下行0.5%和0.7%。行业方面，传媒、非银金融和纺织服装表现靠前，分别上涨9.1%、4.0%和3.1%。广发基金表示，短期内上市公司一季报利润增速温和改善叠加4月PMI表现低于市场预期，市场不排除有波动加大的可能。但从风险溢价的角度来看，美联储5月FOMC会议传递鸽派信号，加息周期或将结束，预计全球风险资产的估值压制因素有所缓解，以A股为代表的权益资产中期配置价值值得关注。

海外方面，美联储5月FOMC会议宣布加息25Bp，政策利率提升至5-5.25%，符合此前市场预期。会议结束后市场交易的加息预期有所下调，6月加息一次的概率从27%下降到18%。广发基金宏观策略部分析认为，整体而言本次发布会表述偏鸽派，美联储此次加息25Bp的动作市场此前已经充分预期，更为重要的是本次会议暗示了基准情景下美联储后续不再加息。鲍威尔在发布会提到，当前的政策利率已经达到了“限制性”的目标，暗示了基准情景是这次是最后一次加息。潜在的可能导致6月继续加息的条件是就业和通胀数据依旧偏强，且地区性银行风波平息。但就目前的情况而言，上述可能性偏低。

广发基金宏观策略部表示，展望未来，依然维持此前观点，即本次会议或将是年内美联储的最后一次加息。随着美联储加息周期的结束，预计全球风险资产的估值压制因素有所缓解，继续看好以A股为代表的权益资产的配置价值。

国内方面，上周公布的PMI低于市场预期，其中中国4月官方制造业PMI为49.2，上月数值为51.9，非制造业PMI为56.4，上月数值为58.2。4月制造业PMI回落至荣枯线以下，经济动能环比下滑，结构分化加大。从分项来看，4月制造业供需指数均回落，弱于季节性；出口订单指数回落，外需边际有所放缓。服务业PMI小幅回落，但整体维持高位，与疫后人员流动恢复超预期表现一致；建筑业高景气维持，政策推动下基建实物工作量继续增加。广发基金宏观策略部认为，往后看，当前经济上下波动空间均有限，短期内出台强刺激政策的可能性不大，年内经济或将更多在低基数叠加政策托底的环境下实现温和复苏。

广发基金表示，上周上市公司完成一季报的披露工作，2023年一季度全部A股的营收增速为1.9%，净利润增速2.1%，利润增速环比2022年四季度有所改善，但对比A股过往经济温和复苏周期，本轮复苏早期盈利环比增速仍有更多提升空间。此外，4月PMI表现低于市场预期，短期来看，市场不排除有波动加大的可能。但从风险溢价的角度来看，伴随着美联储加息周期的结束，预计全球风险资产的估值压制因素有所缓解，以A股为代表的权益资产的中期配置价值值得关注。此外，结构方面，均衡配置或仍是更好的应对方式，建议关注高景气低估值的高端制造，以及回调后TMT板块内部更受益于中长期产业趋势的方向。

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